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长城证券数据回落无碍良好预期

2019-09-13 20:35:53来源:励志吧0次阅读

长城证券:数据回落无碍良好预期 2018-01-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论1月PMI指数录得51.3虽较上月下降0.3但与去年同期持平且已连续18个月位于荣枯线以上,表明虽然受到季节性因素影响制造业仍呈平稳扩张态势。生产,新订单等各类指数均有小幅回落,两库存指数回升,内需疲软造成企业库存一定积压,出口指数时隔14个月回落至荣枯线以下,外需提前释放符合季节性特征,非制造业延续高景气度,建筑业与服务业延续平稳良好扩张趋势。

数据1月PMI51.3,前值51.6;生产指数53.5,前值54;新订单指数52.6,前值53.4;新出口订单49.5,前值51.9,进口50.4,前值51.2;原材料购进价格59.7,前值62.2,产成品库存47,前值45.8,原材料库存48.8,前值48。非制造业商务活动55.3,前值55,建筑业60.5,前值63.9,服务业54.4前值53.4。

要点受环保限产,春节扰动等因素影响1月PMI回落略超预期,但连续18个月位于荣枯线上方,说明我国制造业保持平稳扩张态势,凸显我国经济韧性。大中小型企业景气度均有小幅回落,其中大中型企业仍位于荣枯线上方,小型企业则连续7个月位于荣枯线下方。

供求方面,生产指数与新订单指数均有小幅回落,受到外需提前释放的影响出口订单则时隔14个月落到荣枯线以下降幅明显,另外值得注意的是,企业产成品库存与原材料库存指数有所回升,节前与季节性因素造成企业生产意愿降低情有可原,但节后企业生产活动状况值得关注。综合历史数据来看,我们对1,2月春节前后经济数据的回落不会过于担忧,对2018年整体经济仍持乐观态度,维持全年经济增长6.9%的判断。

非制造业PMI商务活动指数连续3个月上升,延续良好扩张势头。建筑业,受到全国大范围降雪影响数据有所回落但仍连续3个月位于60以上高位景气区间,服务业延续良好扩张态势与去年高点持平,在传统假日和消费升级等因素的带动下,生活性服务业商务活动指数升至57.8,比上月上升3.9。从行业大类看,零售、航空运输、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、银行、保险、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于55以上的较高景气区间,经营活动较为活跃。

从2018年1月份开始,统计局将公布综合PMI产出指数,该指数是PMI指标体系中反映当期全行业(制造业和非制造业)产出变化情况的综合指数,由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成,权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。从统计局公布的1月份数据来看,该指数为54.6与上月持平,表明我国企业生产经营活动总体继续保持平稳较快发展态势。

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