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第一创业去杠杆进行时

2019-08-22 17:36:00来源:励志吧0次阅读

第一创业:去杠杆进行时 2017-04-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

股债双杀是去杠杆过程中的阵痛。周一(4月24日)股市、债市遭遇双杀,其直接导火索是金融监管与金融反腐风暴影响了市场情绪,从长远来看则是去杠杆过程中必然的阵痛。

中国当前最大的威胁是过度杠杆化。中国财政学会会长、全国社保基金会理事长楼继伟称,目前中国整体杠杆率为250%,非金融企业杠杆率高达160%,由于80后消费观念改变和购房贷款增长,近两年居民杠杆率也上升了近50%。财政杠杆率也不容忽视,财政部部长肖捷在全国“两会”答记者问时称全国财政杠杆率为36%,但楼继伟认为,这只是规范统计的杠杆率,“假PPP真债,假引导基金真债有多少,很难分得清楚”。此外,金融部门多层次加杠杆,特别是小银行靠拆借维持运转,短钱长用,拆来拆去把风险定价不断提高,“适度紧缩压杠杆的时候,过不去的就是这些企业”。

严监管的目的是为了去杠杆。近期一行三会的一系列金融监管与金融反腐动作,它的目的就是为了去杠杆。去杠杆的直接对象是金融系统,尤其是快速增长的影子银行体系加起来的杠杆。而另一方面,去金融杠杆不可能不影响实体,影子银行体系的收缩必然对地产、基建与制造业融资造成影响。

从非金融企业杠杆率达到160%来看,实体也是去杠杆的领域之一。

去杠杆将使下半年经济面临下行压力。去杠杆将使金融与实体都缺钱,投资必然回落,新投资周期更是启动不了。中国经济主要还是靠投资拉动,出口回升仅能弥补消费下行,投资回落将使我国经济重新面临下行压力。

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