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商品价格与股市相关板块超额收益的关系

2019-07-11 09:52:10来源:励志吧0次阅读

商品价格与股市相关板块超额收益的关系

商品价格与股市相关板块超额收益的关系

14:54 期货 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

近期,金属期货价格持续反弹,有色股也带领股市大盘持续上行,随着越来越多的商品期货品种上市,期货市场与股票市场的关联性将越来越强。本文分析了商品类股票(白糖、铜、钢铁、黄金)与商品价格、大盘走势之间的关系,并对这种相关性和商品板块的超额收益的关系进行了深入研究,结果表明商品价格与商品类股票走势的动态相关系数可以为商品类股票的超额收益提供有效信号。另外,对 大金融 投资的基本思路进行了阐述。 一、商品类股票 股市、期市的桥梁 经济发展过程中最重要的两个指标一是经济增长率,二是通货膨胀率。如果说股市是经济增长的 晴雨表 ,那么期市就是通货膨胀的 晴雨表 。尤其是在2008年金融危机爆发后,各类机构日益重视对商品价格以及对相关上市公司的研究,作为具有两个市场属性的商品类股票更是受到越来越多的关注,它是指与商品期货密切相关的上市公司股票,其股价表现一方面与商品价格密切相关,另一方面与整个股市状况相关。可以说,商品类股票可以看作是一个桥梁,他们把商品期货市场和股票市场相联系。 目前,期货市场的品种已达23个,为相关企业提供了套期保值、规避风险的工具,对我国建立大宗商品的国际定价权也有重要意义。由于期货市场具有 价格发现 作用,其在引导商品价格走势方面起着越来越重要的作用,而相关上市公司的主营业务与商品价格密切相关,比如白糖、铜、黄金等,一旦商品价格走高,这类上市公司的收入必然增加,反之,当商品价格大幅下跌时,企业的利润也大幅缩水,2008年的钢铁行业就是典型的代表。另外,商品价格还对下游消费类企业的成本构成一定影响。当然,商品类股票价格更多的还是与大盘走势密切相关,共同受到各种宏观因素的影响,尤其在国内股市系统性风险仍较高的当前时刻。 二、研究设计与基本分析 为了分析商品价格与相关板块、大盘的相关性,我们选取了白糖(2006..4)、铜(2002..4)、钢材(2002..4)、黄金(2003..4)四种商品的周数据,白糖、铜分别选取的是期货近月合约数据,由于钢材、黄金期货上市较晚,钢材价格选取的是MyspiC综合钢价指数,黄金价格选取的是伦敦金价格。对于某类商品的股票指数,我们选取了申万三级行业指数中的制糖指数、钢铁指数,并编制了铜指数、黄金指数,涉及的股票包括:江西铜业、铜陵有色、云南铜业、中金黄金、山东黄金,采取等权重法。大盘指数选取的是沪深300指数。以下是对商品价格、相关板块以及区间大盘的基本统计分析。 四个品种在各自区间只有白糖价格涨幅为负,这也导致制糖板块的超额收益为负,而黄金价格和铜价格表现优异,尤其是黄金,其对应的板块也取得了远高于大盘的超额收益。从收益的波动情况来看,商品价格中铜、白糖波动较大,而相应的股票板块中,黄金、白糖、铜的波动都较大。:小加

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