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有色金属:避险情绪仍将主导金价及黄金股短期走势

2019-12-04 08:15:22来源:励志吧0次阅读

有色金属:避险情绪仍将主导金价及黄金股短期走势 2018-10-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点行情回顾:周内,鉴于欧洲经济表现弱于预期,欧央行决定继续维持三大利率不变,且表态整体偏鸽,欧元走弱、美元走强,对贵金属价格形成整体压制;而二级市场方面,全球权益市场风险偏好依然较低,美股三大指数均大幅下挫,避险情绪支撑周内金价表现。具体来看,周内COMEX黄金环比前周上涨0.4%至12 5.4美元/盎司;白银价格环比前周上涨0.4%至14.7美元/盎司;SW黄金指数领涨有色板块,收于5496点,环比前周大幅上涨6.72%,跑赢有色板块1.8个百分点,跑赢上证综指4.8个百分点;从个股表现来看,银泰资源周内涨幅最大(+11.22%),西部黄金涨幅居后(2.97%)。

【本周焦点】:美股大幅回调,黄金资产表现几何?

【焦点解析】:在我们的逻辑中,此次黄金版块表现的催化同201 年至今的多个波段性行情类似,即源于避险情绪,并且与10月以来美股持续的大幅度回调引发的避险需求密不可分。从历史上看,亦是如此,可统计的197 年以来,美股明显回调(回调幅度超过10%)的9个时间不等的阶段中,黄金作为避险资产有6次获得正收益,但国内黄金股就没有表现出这种稳定性,可能与全球股市系统性风险同样加大有关,毕竟黄金股本质上还是以“黄金资产利润”为基础的“权益类风险资产”,当然期间内黄金股也有不错表现。回顾历史,美股明显回调期无疑会加大全球的避险情绪,黄金相关资产尤其是金价本身,作为避险资产有着一定的正收益,黄金股期间内亦会有所表现,但对黄金股更关键的则是金价的趋势和幅度。而决定金价走势的是美国真实收益率,从目前来看决定美国真实收益率的两大因素——通胀压力并不大、经济仍处于扩张区域,真实收益率不具备趋势性回落的条件。从而,我们更倾向于将此次金价类比于2018年初,黄金股的阶段性表现亦会可圈可点,但金价的趋势性机会尚需等待美国经济趋势性减弱的信号。(详细分析,见正文)

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