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方正证券:信用风险整体可控 维持积极配置

2019-12-04 10:02:06来源:励志吧0次阅读

方正证券:信用风险整体可控 维持积极配置 2016-04-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、一周市场:信用风险可控,货币政策难以逆转,维持积极配置当前市场关注的几个问题:信用风险影响多大,后续还有哪些利好。本周市场出现一定程度的调整,一方面是央行研究局马骏关于货币政策的表述,市场担忧货币政策逆转;另一方面是信用债违约情况增加,市场担心信用风险延续。我们认为一方面目前经济下行压力仍大,货币政策不会逆转,除非通胀实质性突破上限,另一方面目前信用债违约风险整体可控,不会任由其发酵。很多投资者都在讨论后续市场的可能利好,我们认为目前经济的弱启稳且趋势在延续,这是股票市场的基础背景,且在目前背景下流动性仍维持较宽裕的状态,后续金融工作会议、债转股等仍会提升风险偏好。

撤退的信号依然是下一次货币政策宽松后的成长和主题的脉冲。此轮反弹的核心驱动力依然是估值修复行情,由于消费和投资存在透支,此轮复苏后续将被证伪,经济后续进一步下行背景下,货币将有宽松的机会,认为下一次货币宽松后成长和主题脉冲后应减仓。

2、首选行业跟踪:非银、建材、汽车非银:证券法将于今年12月份进行二次审议。全国人大常委会4月22日公布了2016年立法工作计划,其中继续审议的法律案中,证券法的修改被安排在12月份,证券法三读最快上会的时间为4月,同时,证券法的出台还有一个必要的前提条件,就是公开修订草案的征求意见稿,一般来讲,修订草案的意见征求时间是一个月。可见,证券法最终问世最快在明年的二季度。

建材:水泥价格连续六周上涨。从水泥价格来看,连续六周上涨,其中华东地区上涨7.14元/吨,西南地区上涨5元/吨,东北地区上涨5元/吨,西北地区上涨1元/吨,华北地区下跌 元/吨,中南地区下跌0.8 元/吨,全国平均价格上涨2. 8元/吨。

汽车:4月份销量进一步回升。根据乘联会数据,4月零售逐步走强,4月第一周零售达到 . 7万台/日,同比增长0%,这也是在15年4月的第一周增长- %的低基数下的较低零售,第二周的零售达到4.27万台/日,同比增长14%,状态逐步走好,1-2周的零售同比增长7%,大幅好于15年表现,在宏观经济环境持续走好的背景下,这也是较好的趋势。

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